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TUhjnbcbe - 2020/6/21 12:56:00

染料行业2014年日常报告:环保不仅仅是说说而已


事件:


    闰土子公司环保问题停产整改,环保力度前所未有,分散染料节后又有提价动作,继续看好染料行业,闰土子公司停产事件短期利好浙江龙盛,长期染料产业链均受益。


    评论:


    闰土子公司停产整改,环保不是说说而已:近期媒体报道了闰土股份子公司江苏和利瑞擅自填埋固废的事项。


    经过环保部门的核查,和利瑞确实存在违规填埋情形。据此灌云县环保局对和利瑞发出了《环境保护限期治理决定书》,限期2 个月内整改,并对涉嫌偷埋固废的地点全部进行挖掘,对挖掘的固废按规范存放,合理处置;并聘请有资质单位对填埋地点土壤、地下水污染情况进行鉴定,制定修复方案,对受污染的土壤和地下水进行修复。目前江苏和利瑞接受了相关核查,并停产进行整改。


    和利瑞目前拥有年产2000 吨中间体(氨基油)和年产4500 吨染料的产能,2012 年营业收入2.61 亿元,净利润839 万元,2013 年净利润占公司 2013 年度净利润比重不到 5%,此次停产整改对公司实际的业绩影响不大。


    此外闰土在公告中也表示,公司及其他子公司的生产经营正常,无安全环保问题。


    节后第一次涨价如期而至:由于年后面临一个小的染料旺季,近期分散染料中的部分品种如分散黑、分散橙等提价1000 元/吨,兑现了此前的节后涨价预期。我们认为,环保持续收严的大背景下,今年染料仍然具备较为明确的涨价预期。


    服装安全受到重视,绿色染料成为新标准:2014 年1 月14 日,国际环保组织“绿色和平”发布的《童流河污-全球品牌童装有*有害物质残留调查》的报告将服装安全引入公众视线。根据报告显示多个国际知名品牌的童装全部被检测出有*有害物质,而购服装的“含*”比例更高。服装“含*”最重要的还是在漂染环节,而要减少污染,主要要采用绿色环保型染料替代污染大的便宜低端染料。国内染料龙头目前普遍投入巨资研发绿色环保染料,逐步替代*性较高的老品种。随着国内服饰质量检测标准不断提升,绿色环保染料需求有望爆发,服装安全也必将和食品安全一样,成为社会关注的焦点,反过来也推动了服装企业对染料及印染的供应链的管理,利好染料大厂。


    投资建议:我们维持行业“增持”评级,我们坚定看好染料行业。短期而言,闰土受利空公告影响可能有所调整,而龙盛将成为更好的标的。环保的收紧将继续在行业中发挥积极影响,相对其他中小企业而言,龙盛和闰土在环保方面无疑是更有优势,因此长期而言,我们仍然看好龙盛和闰土。目前股价对应2014 年的PE 都仅为8-10 倍,继续推荐。

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