从基金持仓结构及上市公司年报看主流资金流向
二三线蓝筹颇受追捧 ——从基金持仓结构及上市公司年报看主流资金流向 招商证券 傅子恒 陆续公布的上市公司年报及基金四季度报告，给我们提供了更多观察基金持仓变化、继续研判主流资金动向的一个窗口。尽管这一信息与行情相比略为滞后，但结合市场具体走势，许多信号还是可以给投资者近期操作提供许多有益启示。 基金加码二三线蓝筹 总体而言，从基金仓位调整及所持个股变化情况来看，笔者认为有两个现象值得关注。一是去年四季度开始基金对市场的判断出现分歧，一些股票在基金退出的同时，又有另外新的基金介入；二是市场中二、三线蓝筹股中有更多基金进入，以现实业绩或预期变动为主轴，这一群体中的许多股票在进入2007年以后，普遍走出了非常明显的波段上涨行情。 具体案例是，截至2月8日已公布2006年报的60余家上市公司中，每股收益在0.50元之上、股价在元之间的股票云天化、四川美丰、赤天化、华泰股份、通宝能源、宝新能源、新湖创业、营口港、焦作万方、云铝股份，以及每股收益在0..3元之间、股价处在10元之下的南化股份、芜湖港、南山股业、空港股份、日照港、海德发展、江南高纤、锌业股份等等，其股价自四季度末、今年一季度初以来，均呈现温和放量持续走高的特征。而从年报披露的流通股股东信息来看，这些股票中有相当多的股票出现基金增仓现象，一些个股如云天化、营口港、日照港等基金持仓比重增加超过100%。 新资金入市热情不减 基金因对后市分歧而对重仓股进行调仓的情况，可以从基金年报披露中看出一些端倪。根据中国基金的统计，去年四季度，基金减仓的五大行业为石油化工、信息技术、机械仪器仪表、交通运输与仓储物流、信息技术等，调减个股较多的有洪都航空、盐田港、许继电气、百联股份、片仔癀、中金岭南、中金*金、电广传媒、厦门钨业等。但一是行业仓位调减幅度较小，普遍未超过2%，二是这些股票中的大部分个股，在2007年1月份之后纷纷走出了强势上涨的行情，许多个股创出去年以来的新高，显然，有新资金正是乘基金减仓时大举介入的。 从行业角度来看，一季度表现比较突出的是交通运输板块，该板块近期已经成为众多机构云集之地。同时，统计也显示，基金四季度增仓的五大行业———电力、煤气、金融、地产、金属与非金属中，相当多的个股一季度因基金明显减仓而大幅下跌，典型案例是金融、地产等前期领涨大势的热门板块。这一状况说明由年报对行情与资金流向进行判断，所依托的信息较为滞后，最新*策变动与市场反应难以考虑进去，其观察着力点，还需要结合具体板块、个股的具体走势，综合进行。 看多与做多仍是主流 综合而言，由基金与上市公司年报持股变化信息我们可以得出的结论是：市场环境的变化使基金判断出现分歧，但看多与做多继续成为主流；新基金对个股的热情正在由大市值蓝筹、高成长股，转向具有更多估值优势的中低价绩优股。 这一动向预示，大市值股票的沉寂可能使股指上行变得艰难，而新资金进入的板块将使市场继续充满机会。 基金具体行为方面的这一动向也可以与近期行情相互印证，即市场此前的单边上行市正在陷入平衡振荡市，在股指调整过程中，投资机会依旧多多。 同时，这也显示当前市场的牛市趋势没有逆转；换言之，市场的调整是牛市运行中的调整。